Jean-Jacques Dennis

Principales références

Dennis, J-J. (2002). The 5 Keys to Value Investing, McGraw-Hill.

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Citations que nous retenons

Les cinq clés de l'investissement dans la valeur[1]

« L'investissement dans la valeur n'est pas une technique, c'est une philosophie. C'est une façon de vivre. En fait, les investisseurs de valeur abordent que s'ils font à l'intérieur ou à l'extérieur du monde de la finance de la même manière, sélectionner certains critères pour prendre une décision, tout en faisant preuve de discipline émotionnelle en cours de route. » p2

« L'objectif de l'investisseur de valeur est simple, acheter des entreprises solides à des prix exceptionnels afin d'obtenir de bons rendements après taxes sur le long terme. » p2

« Avoir une discipline émotionnelle est un atout essentiel pour tout investisseur, mais particulièrement pour ceux qui sont orientés sur la valeur. » p4

« Les investisseurs seront toujours conduit par la peut et la cupidité, et le marché et les actions réagiront en conséquence. Cette volatilité est simplement le coût des affaires. » p12

« 90% d'investissement réussi consiste à acheter correctement. Vendre au prix optimal est la partie la plus difficile. Par conséquent, les investisseurs axés sur la valeur ont tendance à acheter tôt et à vendre tôt. » p14

« La volatilité n'est pas un risque, c'est une opportunité. Le vrai risque est un changement défavorable et permanent de la valeur intrinsèque de l'entreprise. » p14

« Les investisseurs de valeur recherchent des parts d'entreprises dont ils pensent que le prix est bradé par rapport à la valeur, dans le but de générer un bon rendement dans deux ou trois ans. » p17

« L'investisseur de valeur achète des faits, pas des rêves. » p36

« Comprendre le prix consiste à tenter de comprendre à quel point des les investisseurs prudents évaluent une entreprise et pourquoi. » p52

« Bien que l'achat d'actifs à une décote par rapport à la valeur sous-jacente est la caractéristique déterminante de l'investissement axé sur la valeur, la réalisation partielle ou totale de la valeur sous-jacente grâce à un catalyseur est un moyen important pour générer des profits. » p78

« Dès son origine, le calcul de la marge de sécurité n'a jamais été lié à la volatilité du cours de bourse d'une entreprise. La plupart des investisseurs axés sur la valeur se sont toujours concentrés sur la valeur intrinsèque de l'entreprise en question. » p100

« L'investisseur de valeur emploi souvent une combinaison de facteurs qualitatifs et quantitatifs pour arriver à un niveau de sécurité pour une action. » p101

« L'investissement dans la valeur est très similaire au golf. Tout comme le golfeur, l'investisseur de valeur doit être bien formé à la patience et à l'humilité. » p121

« Les value traps sont des entreprises à bas prix qui ne possèdent pas de catalyseurs positifs ou qui peuvent opérer dans des industries en déclin. Voici quelques exemples les plus courants de value traps : acheter à bas prix malgré que le business soit mauvais ; acheter une entreprise cyclique avec un faible valorisation au top du cycle ; acheter une action uniquement parce qu'elle a une faible valeur monétaire, disons 3$ par action ; acheter simplement une entreprise par cher dans une industrie que vous ne comprenez pas. » p144

« La clé est d'avoir la patience et la discipline pour affronter les marchés en baisse, tout en restant calme pendant les périodes de surchauffe du marché. » p166

« L'un des moyens les plus efficaces des investisseurs de valeur pour exploiter les prouesses d'investissement consiste à concentrer leurs efforts sur un petit nombre d'entreprise en portefeuille. » p177

« La genèse de l'investissement concentré réside dans la convictions des investisseurs de valeur que les bonnes opportunités sont difficiles à découvrir. » p177

« Alors que la plupart des investisseurs évitent la volatilité, les investisseurs disciplinés la voient comme une opportunité. Ils achètent quand le prix est bon, vendent quand la juste valeur est atteinte, et ignorent la fluctuation des prix entre cela. » p177

[1] Jean-Jacques, D. (2003). The 5 keys to value investing. McGraw-Hill.